比特币的新 S2FX 模型

介绍

比特币 (BTC) 库存到流量 (S2F) 模型于 2019 年 3 月发布 [1]。最初的 BTC S2F 模型是基于每月 S2F 和汇率数据的公式。因为数据点是按时间顺序索引的，所以这是一个时间序列模型。该模型在全球范围内雇佣了许多量化分析师。许多人研究过 S2F 和 BTC 价格之间的关系 [2][3]。

如果您真的不了解或不了解原始 S2F 模型的工作原理，我强烈建议您阅读原始文章，该文章概述了您的背景和使用的技术。

本文通过在模型中考虑时间并添加额外的工具（黄金和白银）比特币s2f模型图，巩固了当前 S2F 模型的基础。这种新模型称为 BTC S2F 跨资产模型 (S2FX)。S2FX 模型允许您使用一个公式确定各种工具的价值，例如白银、黄金和 BTC。

我们首先介绍相变的概念，它为 BTC 和 S2F 引入了新的思路。解释为什么 S2FX 模型很重要。

其次，我们展示了 S2FX 模型、它的工作原理以及结果的含义。

相变

相变是理解 S2FX 模型的重要考虑因素。在相变期间，事物的性质完全不同。过渡通常是间歇性的。相变的三个例子：

水美元比特币

水

水是相变的典型例子。水以四种不同的状态（状态）存在：固态、液态、气态、离子化。两者都是水，但每个阶段的性质完全不同。

美元

金融领域也存在相变。例如，一美元从一枚金币（1 美元 = 371.25 粒纯银 = 24 粒黄金）转换为装满金币的钞票，然后从该硬币转换为未绑定的钞票。虽然每个版本都称为一元，但其属性在所有三个阶段都完全不同。

比特币

比特币也是如此。在他们 2018 年的研究中，Nic Carter 和 Hasu 展示了 BTC 的叙述如何随着时间的推移而发生变化 [4]。

随着时间的推移，比特币的叙述是如何变化的

这些 BTC 叙述在图表上连续出现。但是，如果我们将叙述与财务里程碑（以及后来的 S2F 和价格数据）联系起来，它们看起来更像是突然过渡的阶段：

“概念证明”——比特币白皮书之后

“转账” - 在美元平价之后（1 BTC = 1 美元）

“E-gold”——减半后几乎与黄金平价（1 BTC = 1 盎司黄金）

“金融工具”——下半年之后（10 亿美元的日营业额里程碑，日本和澳大利亚的法律概念，以及 CME 和 Bakkt 交易所的货币市场工具）

上面介绍的三个示例为 BTC 和 S2F 的相变提供了新的视角。重要的是不仅要考虑连续的时间序列，还要考虑具有突然转变的阶段。在开发 S2FX 模型时，我认为 BTC 在每个阶段都是一个新工具，具有完全不同的功能。下一个合乎逻辑的步骤是识别和量化 BTC 相变。

BTC S2F 跨资产（S2FX）模型

下图显示了原始 S2F 模型中使用的每月 BTC S2F 和洪水点。可以识别四个集群。

这四个集群也清楚地表明了相变。可以通过最小化每月 BTC 数据和集群之间的距离来量化集群。因此，未来的研究可能集中在不同的聚类算法上，例如 k-means 算法。

所有四个确定的 BTC 集群都有不同的 S2F 市场价值组合，这似乎与 BTC 叙述减半和变化一致。

1. BTC“概念证明”（S2F 1.3，市值 100 万美元）

2. BTC“参考”（S2F 3.3，市值5800万美元）

3.BTC “E-Gold”（S2F 10.2，市值 56 亿美元）

4. BTC“金融工具”（S2F 25.1，市值1140亿美元）

就像水和美元一样，这四个 BTC 集群代表了四种不同的设备比特币s2f模型图，具有不同的叙述和特征。BTC“概念证明”价值 S2F 1.3，市值仅为 100 万美元，与价值 S2F 25、市值 1140 亿美元的 BTC 金融工具截然不同。

通过 BTC 集群的这种相变视图，可以将 BTC 划分为不同的设备，因此我们也可以在模型中引入新的设备，例如银和金。因此，该模型成为跨资产模型。为了评估白银和黄金，我使用了最近发布的 Jan Nieuwenhuijs 库存和流量数据 [6] 以及基于 TradingView 的 2019 年 12 月价格。

5.Silver S2F 33.3 (900,000/27,000t) 和市值$561B

6.Gold S2F 58.3 (190,000/3,260t) 和市值$10,088B

该图显示了 4 个量化的 BTC 集群（加上原始 BTC 月度数据），并用白银和黄金价值对其进行了补充。它们一起给出了一条完美的直线。

S2FX 建模

我使用回归分析来构建 S2FX 模型。与原来的S2F模型相比，最大的不同是这里我在回归分析中使用了白银和黄金的S2F市值数据。S2FX 显示 S2F 与这六种资产的市场价值之间存在显着关系（低 p 值 F 检验和低 p 值系数），它们非常吻合 (99.7%R2）@ >。

S2FX模型的公式可以用来估计下一个BTC阶段/集群的市值

（2020-2024 年 BTC S2F 为 56）：

市值=exp(12.7598）*56^4.1167=$5.5T.

这意味着 BTC 将花费 288,000 美元（如果在 2020-2024 年收购 1900 万 BTC）。

BTC 汇率预测远高于原始研究指出的 55,000 美元的价格。然而，重要的是要注意，S2FX 模型是第一步，尚未得到其他人的验证。

虽然第六个观察值很低，但我仍然评估 S2FC 模型确实相关的结果。我认为 S2FX 模型是一个可行的假设。未来的研究可能会集中在将其他工具引入模型中。但是，大多数设备的 S2F 值都较低（≤1），因此不是很重要。而钻石则具有较高的 S2F 值，但它们的评估非常复杂（毛坯/开采的钻石、克拉)、各种颜色和亮度等)。

S2FX 模型允许插值，即使原始 S2F 模型也使用插值。原始 S2F 模型提供了超出用于构建模型的数据集范围的预测。新 S2FX 模型提供的预测属于用于定义公式的数据集。

插值（左）和外推（右）示例 - 蓝色数据，模型中的黑线，预测中的红点

综上所述

在本文中，我通过考虑时间和在模型中引入新工具（银和金）来进一步发展当前 S2F 模型的基础。我将新模型称为 BTC S2F Cross Asset (S2FX)。这种 S2FX 模型允许在公式中与 BTC 一起对白银和黄金等其他工具进行估值。

我解释了相变的概念，它引入了一种评估 BTC 和 S2F 的新方法。这导致了 S2FX 模型的创建。

S2FX 模型的公式完美拟合数据 (99.7%R2）@>.

S2FX 模型预测下一个 BTC 阶段/集群的市场价值为 5.$5T。这意味着 2020-2024 年的 BTC 汇率将为 $28.$80,000。

参考

[1] PlanB @ 100trillionUSD，用稀缺性建模比特币价值，2019 年 3 月

[2] Nick Emblow，“假股票流通作为比特币价值的模型”，2019 年 8 月

[3] Marcel Burger，关于“用稀缺性建模比特币的价值”的评论，2019 年 9 月

[4] Nic Carter，Hasu @Hasufl，比特币的愿景——比特币的主要叙事随时间的变化，2018 年 7 月

[5] 中本聪，比特币：点对点电子现金系统，2008 年

[6] Jan Nieuwenhuijs，地上有多少银子？”，2019 年 12 月

本文是PlanB《比特币库存到流通跨资产模型》的翻译。

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